【葡萄酒行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】

　　1.葡萄酒行業(yè)是一個朝陽產(chǎn)業(yè)，處于高速成長期：從05年開始行業(yè)年復(fù)合增速為21%，呈加速增長趨勢。我國葡萄酒產(chǎn)業(yè)將受益于經(jīng)濟發(fā)展帶動的居民收入水平提升，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)性變遷，未來的市場空間巨大，人均消費量的提升、健康時尚消費理念的深入、餐飲文化的多元化將帶動葡萄酒的消費需求不斷成長。從長遠來看，葡萄酒行業(yè)已經(jīng)步入一個高速發(fā)展期。

　　2.消費者培育推動行業(yè)做大市場蛋糕，進口酒扮演先行者角色：目前國內(nèi)的葡萄酒市場相較其他酒種的市場容量較小，還處在起步階段，意味著目前還處于擴張市場容量的時期，在做大市場的過程中，進口酒以其先天的文化背景優(yōu)勢，會幫助加速國內(nèi)的消費者培育，做大市場蛋糕，對行業(yè)發(fā)展起到催化作用。

　　3.國產(chǎn)品牌競爭力不斷加強，市場主導(dǎo)地位不會動搖：在品牌、產(chǎn)區(qū)和渠道三個方面，在進口酒與國產(chǎn)酒都有自身亟待改進的軟肋。進口酒發(fā)展良莠不齊將會面臨行業(yè)洗牌，未來的發(fā)展趨勢是產(chǎn)品品牌化和渠道品牌化，還有相當長一段路要走；國產(chǎn)酒最顯著的優(yōu)勢是在其品牌、渠道網(wǎng)絡(luò)和綜合成本方面，目前國內(nèi)的葡萄酒市場處于渠道驅(qū)動期，但已經(jīng)在加快產(chǎn)區(qū)布局和品牌塑造的步伐，在未來與進口酒的競爭中競爭力不斷加強，雖短期受到?jīng)_擊，面臨市場份額的下降，但將分享絕對市場容量上升帶來的發(fā)展機遇。

　　4.葡萄酒行業(yè)的發(fā)展伴隨消費文化的滲透，面臨與其他酒種的品類競爭：市場在擴張過程中首先會搶占白酒、啤酒市場份額。伴隨新一代消費人群的成熟，對西式餐飲文化和對健康理念的接受不斷加強，葡萄酒消費開始出現(xiàn)對白酒和啤酒消費的替代，目前酒水市場的整體容量在上升，短期份額的擠占效應(yīng)還不是很明顯，未來將會是主流趨勢。

　　5.上游原料、品牌和渠道是葡萄酒行業(yè)的三大競爭要素：目前國內(nèi)葡萄酒市場短期靠渠道驅(qū)動，長期靠產(chǎn)品、品牌驅(qū)動。進口酒主要靠品質(zhì)和品牌優(yōu)勢沖擊國內(nèi)市場，而國產(chǎn)品牌在這三要素上各有千秋：龍頭企業(yè)中，張裕的品牌建設(shè)和渠建設(shè)優(yōu)勢突出，同時加快原料基地布局，提高產(chǎn)品品質(zhì)為未來的競爭積蓄能量；長城的資源優(yōu)勢突出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級改善和渠道運作的改革是其未來發(fā)展的看點。在二線品牌中威龍、莫高、中葡占據(jù)優(yōu)質(zhì)資源，產(chǎn)品品質(zhì)較強的競爭力，只是還未建成完善的營銷網(wǎng)絡(luò)制約了企業(yè)的發(fā)展。

　　6.葡萄酒行業(yè)買入黃金發(fā)展期，在品牌和營銷的運作上不斷走向成熟：行業(yè)建立在消費者培育的基礎(chǔ)上，未來發(fā)展趨勢是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷完善，品牌建設(shè)高端化，渠道多元化，市場競爭趨于成熟，推動行業(yè)進入一個穩(wěn)健高成長的時期。

　　投資評級與建議：行業(yè)已進入黃金增長期，給予“推薦”評級，重點推薦行業(yè)龍頭，張裕A，建議關(guān)注st中葡、中國食品。

　　風險提示：1.行業(yè)品牌魚龍混雜將面臨整合與洗牌，短期會帶來行業(yè)信任危機；2.經(jīng)濟下行會延緩行業(yè)增速。