市場回顧：近兩周板塊跌1.3%，跑輸上證0.3pct。

近期調(diào)研：山西汾酒：1）受益于省內(nèi)經(jīng)濟回暖及周邊市場拓展，預(yù)計2016年金獎20及普通汾酒收入增長達兩位數(shù)，高基數(shù)下青花個位數(shù)增長，綜合看整體收入約增5-10%。2）區(qū)域上，因玻汾導(dǎo)入基礎(chǔ)良好、中高端發(fā)展迅速、廠商協(xié)銷模式順利推進，預(yù)計河南收入增20%以上；其他市場有望2017年起復(fù)制河南模式，帶動整體收入增15%以上。3）2016Q4起公司央視投入以推動青花發(fā)展，預(yù)計銷售費用率將顯著高于前三季；預(yù)計十三五期間將持續(xù)推進中高端，凈利增速將一定程度受制于費用投放。

近期觀點：1）旺季雖步入尾聲，白酒全年催化劑依然，繼續(xù)重點推薦白酒板塊。隨著春運遷徙，旺季到達尾聲，部分一線城市酒水需求趨于穩(wěn)定，疊加茅臺前期承諾空運保障不缺貨，茅臺批價1170-1180元、環(huán)比基本穩(wěn)定；一月份以來五糧液銷售良好、批價提升明顯（成都地區(qū)逼近800元），但一線需求更偏向茅臺，五糧液動銷雖有提升但批價仍穩(wěn)定在730左右；茅臺批價高企下，國窖1573放量明顯，渠道調(diào)研已完成節(jié)前任務(wù)。預(yù)計節(jié)后茅臺批價雖有回調(diào)、但幅度不大；五糧液廠家堅定提價決心、渠道具順價動力，預(yù)計批價將繼續(xù)提升。

我們認(rèn)為，春節(jié)旺季銷售已為龍頭全年業(yè)績打下良好基礎(chǔ)，預(yù)計節(jié)后行業(yè)將延續(xù)挺價、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、業(yè)內(nèi)資源整合步伐，白酒全年行情催化劑依然。繼續(xù)重點推薦瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒，建議增持山西汾酒、洋河股份，受益標(biāo)的五糧液、水井坊。2）繼續(xù)重點推薦中炬高新、西王食品、好想你。

近期報告：中炬高新：定增推進下管理紅利釋放，2016年高增長無虞；西王食品：大股東增持彰顯強烈發(fā)展信心，保健食品龍頭正崛起。

重要信息更新：1）本周茅臺一批價1170-1180元，；五糧液730元，環(huán)比基本平穩(wěn)。2）原奶：1/11原奶價環(huán)比持平；1/17全脂奶粉拍賣價環(huán)比降0.1%。

行業(yè)新聞聚焦：五糧液一批價直逼800元；國窖1573、瀘州老窖特曲暫停訂單；魯酒龍頭景芝核心單品漲價；川發(fā)展進入詩仙新品。

重點推薦：酒類：瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒、張裕A、洋河股份；大眾品：中炬高新、西王食品、好想你、白云山、伊利股份。