4月28日，瀘州老窖正式披露了《2021年年度報告》和《2022年一季度報告》，從數(shù)據(jù)來看，除了優(yōu)秀還是優(yōu)秀。

報告顯示，2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入206.42億元，同比增長23.96%；實現(xiàn)凈利潤79.56億元，同比增長32.47%。值得關(guān)注的是，這是A股白酒上市公司中，第四家撞線200億的白酒企業(yè)，而其最終呈現(xiàn)的年報數(shù)據(jù)也均高于早前發(fā)布的業(yè)績快報。

不僅如此，營收和凈利高增長的良好態(tài)勢也延續(xù)到了2022年一季度：報告期內(nèi)，瀘州老窖實現(xiàn)營業(yè)收入63.12億元，同比增長26.15%；實現(xiàn)凈利潤28.76億元，同比增長32.72%，創(chuàng)下史上最高一季報。

毫無疑問，2021年是瀘州老窖邁進“雙百億”的高光之年。而取得開門紅的2022年，已經(jīng)開始書寫新的高光時刻。

200億和其背后的秘密

回看2021年，中國白酒行業(yè)經(jīng)歷了經(jīng)濟調(diào)整、消費緊縮、行業(yè)競爭、疫情起伏的多重壓力。據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月，全國規(guī)模以上釀酒企業(yè)白酒產(chǎn)量達到715.6萬千升，同比下降0.6%。

需注意的是，這也是自2019年至今，白酒產(chǎn)量連續(xù)第三年下滑。盡管如此，白酒產(chǎn)業(yè)的整體銷售和凈利卻在近些年得到大幅提高。顯然，整個行業(yè)的發(fā)展都在加快向品牌集中、向品質(zhì)集中、向頭部企業(yè)集中。

在此賦能下，2021年，率先邁進200億陣營的白酒上市公司是瀘州老窖。

分產(chǎn)品來看，中高檔酒實現(xiàn)收入183.97億元，同比增長29.22%，占營業(yè)收入的比重為89.12%，而去年同期，這一占比為85.49%；其他酒類實現(xiàn)營收則為20.18億元，同比下降8.74%。

顯然，瀘州老窖加大了對中高檔產(chǎn)品的布局和優(yōu)化。過去一年，除了讓國窖1573穩(wěn)居中國三大高端白酒陣營，瀘州老窖還重磅發(fā)布了瀘州老窖1952、黑蓋等戰(zhàn)略新品。

持續(xù)豐富的品系架構(gòu)，不僅使得“雙品牌”戰(zhàn)略取得突破性進展，中高端產(chǎn)品毛利率還進一步提升至90.34%，同比增長0.09%，這也為業(yè)績高增提供了重要的內(nèi)生動力。據(jù)悉，瀘州老窖中高檔酒類品牌包括國窖1573、瀘州老窖特曲和百年瀘州老窖窖齡酒。

不容忽視的是，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷升級，離不開優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能做支撐。

2021年，隨著黃艤釀酒生態(tài)園全面投產(chǎn)，瀘州老窖優(yōu)質(zhì)純糧固態(tài)基酒產(chǎn)能、儲酒產(chǎn)能、包裝產(chǎn)能完成布局，實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。目前，公司已經(jīng)形成“1+2+N”產(chǎn)能新格局，即：“1中心”，1573國寶窖池群；“2園區(qū)”，羅漢釀酒生態(tài)園和黃艤釀酒生態(tài)園；“N基地”，安寧科技園、三大藏酒洞、瀘州酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)等生產(chǎn)供應(yīng)鏈基地。

優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能保障，也推進了瀘州老窖全國化市場的有序發(fā)展。

從渠道來看，傳統(tǒng)渠道實現(xiàn)營業(yè)收入195.24億元，同比增長24.4%；新興渠道運營即線上銷售運營，實現(xiàn)營業(yè)收入為8.92億元，同比增長18.26%。

可以說，“東進、南圖、中崛起”的區(qū)域市場發(fā)展戰(zhàn)略已見成效，在此精耕細作下，電商渠道、創(chuàng)新版塊也不斷破局。經(jīng)過多年努力奮斗，瀘州老窖成功轉(zhuǎn)型成為“全面以消費者為中心”的新型酒類頭部企業(yè)。

對此，天風證券認為，中高端白酒行業(yè)的長期發(fā)展仍被看好，高端白酒龍頭具備強壁壘，商業(yè)模式具備優(yōu)越性，預(yù)計瀘州老窖2022年業(yè)績?nèi)暂^為穩(wěn)健。

2022，跳起摸高

的確，從數(shù)字來看，瀘州老窖今年一季度基本延續(xù)了2021年的高速增長，并在年報中披露了2022年力爭營業(yè)收入同比增長不低于15%的目標。

采訪中，有不少業(yè)內(nèi)人士指出該目標“過于謹慎”，但也有專家指出，今年開局酒業(yè)承壓遠超以往：多地疫情爆發(fā)，白酒板塊持續(xù)回調(diào)，經(jīng)銷商面臨著“堅持”還是“撤退”的大挑戰(zhàn)，釋放出較多悲觀情緒。

“短期的需求波動對行業(yè)長期向好的發(fā)展并不具備趨勢性，未來穩(wěn)增長政策方向下消費企穩(wěn)可期，作為消費龍頭板塊，白酒有望維持配置價值。”中信證券認為，酒企正常的回款節(jié)奏亦對大部分公司一季度業(yè)績提供支撐。

這從瀘州老窖的一季報中就也以窺見一斑。據(jù)東莞證券調(diào)研分析，2022年春節(jié)期間，公司核心產(chǎn)品國窖1573動銷表現(xiàn)良好，經(jīng)銷商預(yù)計完成35%-40%左右的回款，批價維持在920元左右，渠道庫存維持在1個月左右的良性水平。同時，公司推出的新品瀘州老窖1952節(jié)前約完成40%的全年回款。

可以說，一季報如此亮眼的成績，一方面得益于次高端擴容、價格帶向上裂變、飲酒低度化的行業(yè)趨勢，帶來高端產(chǎn)品的彈性增長；另一方面也與行業(yè)進入深度調(diào)整期后，瀘州老窖營銷模式隨之變革，以渠道下沉、直控終端為核心，不斷升級革新，落地股權(quán)激勵不無關(guān)系。

“公司限制性股票激勵方案落地，將高管利益與公司深度綁定，核心骨干激勵面廣，充分激發(fā)內(nèi)部活力，業(yè)績釋放動力加強?！敝秀y證券分析師鄧天嬌分析道。在她看來，瀘州老窖整體發(fā)展勢能向上，“十四五”期間，瀘州老窖可超額完成業(yè)績考核目標，持續(xù)快速奔跑。

對此，瀘州老窖也在年報中指出，2022年銷售必須保持高速增長態(tài)勢，奮勇沖刺、跳起摸高，將圍繞“三個加快”，聚集起沖刺前三的強大勢能。

首先，加快銷售規(guī)模突破。一方面，實現(xiàn)放量增長，國窖系列要發(fā)揮品牌引領(lǐng)作用，瀘州老窖系列要堅定形成新的增長極，養(yǎng)生酒系列和新酒業(yè)系列要解放思想、加快創(chuàng)新；另一方面，要加大市場精耕，推進基地市場裂變深耕、重點市場強基固本、戰(zhàn)略市場拓展突破、空白市場加快布局，形成全國化發(fā)展和各類市場齊頭并進的進攻態(tài)勢。 

其次，加快管理效能突破。促進戰(zhàn)略落地，全面探索“136戰(zhàn)略落到部門、部門落到項目、項目落到個人、個人落到行動、行動落到獎懲”的有效機制。同時，加強總部能力建設(shè)，綜合管理體系要強化大局意識、服務(wù)意識和效率意識，形成“賦能銷售、賦能生產(chǎn)、賦能一線”的強大合力。

第三，加快貢獻能力突破。為國家作出更大貢獻，主動肩負起實業(yè)報國的責任，發(fā)揮帶頭作用，彰顯國企力量。

2022年，恰逢首屆中國名酒評選70周年，作為唯一蟬聯(lián)五屆“中國名酒”稱號的濃香型白酒，瀘州老窖已經(jīng)具備了趕超跨越、突破發(fā)展的良好基礎(chǔ)。正如瀘州老窖股份有限公司黨委書記、董事長劉淼在2022瀘州老窖?國窖1573封藏大典上所講的那樣，瀘州老窖將堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，提升企業(yè)創(chuàng)新能力，積極融入制造強國、品牌強國戰(zhàn)略，建設(shè)品牌、品質(zhì)、文化、創(chuàng)新、數(shù)智、和諧的瀘州老窖，穩(wěn)中求進謀發(fā)展，履行國有企業(yè)社會責任，造福社會民生，開啟中國名酒新征程！

以求真的態(tài)度致敬中國名酒榮耀70年的瀘州老窖，定會在2022年續(xù)寫新輝煌。