隨著張裕A（000869）發(fā)布完2015年半年度報告，中國葡萄酒行業(yè)的增長態(tài)勢愈加清晰。

　　張裕在8月27日晚間發(fā)布的半年報中顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.26億元，同比增長22.75%；實現(xiàn)凈利潤7.46億元，同比增長16.93%。面對仍然十分嚴峻的深度調(diào)整下的國內(nèi)葡萄酒市場，張裕公司通過推行以市場為中心、調(diào)整營銷策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、大力發(fā)展中低檔產(chǎn)品、優(yōu)化市場布局、完善營銷渠道、全力促進產(chǎn)品銷售，初步扭轉(zhuǎn)了過去兩年以來公司銷售收入和凈利潤下滑的不利局面。

　　不可否認的是，國內(nèi)葡萄酒行業(yè)高端產(chǎn)品需求仍較為疲軟，其消費需求僅在部分地區(qū)開始出現(xiàn)溫和復蘇，而適合大眾消費的中低檔葡萄酒保持了較好的增長勢頭，市場競爭仍十分激烈。我們還看到，2015年上半年，葡萄酒行業(yè)還出現(xiàn)產(chǎn)量下滑的局面。雖有龍頭企業(yè)引領(lǐng)復蘇趨勢，但在諸多不利因素下，中國葡萄酒行業(yè)復蘇之光是“曇花一現(xiàn)”，還是延續(xù)復蘇態(tài)勢，進入發(fā)展新階段？

　　企業(yè)效益明顯分化

　　今年以來，國內(nèi)葡萄酒企業(yè)效益的不斷分化，開始引起業(yè)內(nèi)的不斷關(guān)注。中國酒業(yè)協(xié)會葡萄酒分會秘書長王祖明今年幾次提到一個現(xiàn)象是：不同于前幾年的普遍繁榮，也不似于調(diào)整以來這兩年的一片蕭索。當下葡萄酒企業(yè)已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯分化，甚至可以用“冰火兩重天”來形容。

　　比如說，在生產(chǎn)領(lǐng)域，有的企業(yè)仍然能夠保持增長甚至翻番，但有的酒莊卻在轉(zhuǎn)讓或部分出售；銷售領(lǐng)域中，王祖明甚至被聽到的一個數(shù)據(jù)震驚：現(xiàn)在和去年相比，進口酒商家關(guān)了300家。這樣的明顯分化情況，跟前幾年確實不一樣。

　　從2014年三季度以來，國內(nèi)葡萄酒龍頭企業(yè)張裕的業(yè)績向好，已經(jīng)引起業(yè)內(nèi)注意，這一態(tài)勢也成功延續(xù)到今年上半年。從2015年上半年的半年報業(yè)績來看，張裕之外，國內(nèi)重點葡萄酒企業(yè)一起業(yè)績轉(zhuǎn)好的不在少數(shù)。

　　8月19日晚間，在港交所上市的通天酒業(yè)（00389）發(fā)布正面盈利預告。公告稱與去年同期錄得虧損相比，本集團預計截至2015年6月31日止六個月將扭虧為盈。8月24日晚間，通葡股份（600365）發(fā)布2015年半年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收1.854億元，較上年同期增長337.15%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤466萬元，較上年同期增長209.45%。

　　8月25日午間，在香港上市的中國食品（00506）發(fā)布2015年中期業(yè)績。報告顯示，集團收入增加9.54%至150.81億港元；凈利潤達到1.18億港元。其中，葡萄酒（長城）及其他酒品類產(chǎn)品實現(xiàn)營收13.09億港元，利潤1.08億港元。去年同期，營收為11.08億港元，利潤為－5589萬元。

　　8月29日晚間，中葡股份（600084）發(fā)布2015年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收1.70億元，同比增加10.1%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤－5098.45萬元，同比減虧2764.41萬元。

　　然而，也有葡萄酒企業(yè)在不斷出現(xiàn)效益下滑。雖然葡萄酒銷售量的增加帶來了營收增長，但由于酒類消費市場持續(xù)低迷，開拓葡萄酒市場費用增加，產(chǎn)品毛利率下降，相應營業(yè)成本、宣傳費用等增加，*ST廣夏（000557）在2015年上半年，完成營業(yè)收入491.05萬元，較上年同期增長36.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.99萬元，比上年同期下降97.95%

　　8月21日晚間，莫高股份（600543）發(fā)布2015年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收1.34億元，同比下滑7.45%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1663萬元，同比下滑15.87%。其中，葡萄酒產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)收入1.15億元，同比下滑4.63%。

　　最令人觸目驚心的效益下滑是王朝。王朝酒業(yè)在7月發(fā)布盈利警示稱，預計集團截至2015年6月30日的前六個月業(yè)績將繼續(xù)錄得未經(jīng)審核的綜合虧損。王朝在去年同期已經(jīng)為虧損，公司董事會預期今年上半年虧損金額相比去年同期增加約50%～60%。

　　對于虧損再擴大的原因，王朝酒業(yè)在公告中解釋為，首先是收入、毛利及毛利率的下跌，這源于以前年度已經(jīng)銷售的高檔酒、桶裝酒及進口酒退貨；政府政策限制宴請宴會；中國經(jīng)濟增長放緩、進口葡萄酒沖擊。二是分銷成本與去年比較上升，因為對品牌建立、銷售和市場行銷的投資持續(xù)增加，以回應市場轉(zhuǎn)變及公司的可持續(xù)發(fā)展，此成本與毛利抵銷。

　　下半年它們怎么走？

　　張裕在今年上半年走“以市場為中心”的政策，增強營銷能力，比如說，進一步完善了酒莊酒營銷體系和考核辦法，明確了酒莊酒營銷責任人。同時，加大了解百納、醉詩仙、貴馥酒等中低品牌媒體宣傳和市場推廣力度；加快了白蘭地推廣系統(tǒng)建設，初步建立了覆蓋全國主要城市的白蘭地營銷體系；實施白蘭地多層次、多品類品牌戰(zhàn)略；加快推進先鋒專賣店建設和店長招聘工作，完善先鋒專賣店考核和激勵機制，促進先鋒專賣店經(jīng)營逐步進入良性發(fā)展軌道等等。

　　對于2015年下半年，張裕的重點工作是：繼續(xù)抓好酒莊酒市場營銷工作，完善經(jīng)銷商布局，力爭突破銷售瓶頸；繼續(xù)鞏固解百納產(chǎn)品市場占有率，加大貴馥酒和醉詩仙的市場開發(fā)和推廣力度，提高產(chǎn)品鋪貨率，培育新的銷售增長點；采取以點帶面方式，做好155個白蘭地重點城市開發(fā)工作，通過營銷創(chuàng)新引導白蘭地消費，逐步將白蘭地推向全國市場，實現(xiàn)多酒種協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　然后是，嚴格落實預算管理和原材物料集中采購，進一步優(yōu)化葡萄采購定價模式，加強營銷費用管理，提高資金使用效果，增加企業(yè)效益；按照2015年度資本支出計劃，合理安排項目建設進度，穩(wěn)步推進投資項目建設，嚴格落實投資預算管理，確保工程質(zhì)量優(yōu)良和施工安全；制定葡萄采購計劃和實施方案，組織和調(diào)配各方面資源，保質(zhì)保量完成葡萄收購目標，確保公司充足而優(yōu)質(zhì)的葡萄原料供應。張裕還決定在國外收購酒莊，張裕此舉是基于中國葡萄酒市場中長期發(fā)展趨勢，利用全球葡萄酒資源，優(yōu)化葡萄酒產(chǎn)業(yè)布局，培育新的利潤增長點。

　　中國食品在報告中稱，2015年上半年，各項發(fā)展策略逐步執(zhí)行到位，使長城葡萄酒市場銷售秩序回歸正常，提升經(jīng)銷商的進貨信心，酒類業(yè)務的收入及銷量同比分別提高19.6及26.2%。全面落實與經(jīng)銷商的方案制合作模式，加強促銷費投入規(guī)劃、使用和監(jiān)督，公司更有效降低了促銷費用。同時，公司繼續(xù)采取增加直發(fā)等優(yōu)化供應鏈管理措施，強化行政管理費用的管控。下半年，公司表示將繼續(xù)酒類業(yè)務各項發(fā)展策略及加強內(nèi)部管理，對酒品類業(yè)務業(yè)績改善持樂觀看法。

　　中葡股份擬設立全資子公司“徐州中信國安尼雅酒業(yè)有限公司”，出資4500萬元，占注冊資本100%。據(jù)了解，中葡股份此舉是履行公司2014 年非公開發(fā)行股票使用募集資金在重點市場區(qū)域內(nèi)建設倉儲物流中心的項目承諾。

　　公司表示，擬在全國范圍重點區(qū)域建立“倉儲物流中心”，形成公司產(chǎn)品運輸網(wǎng)絡和集散中心，以提高公司葡萄酒銷售能力，有效構(gòu)建強大、穩(wěn)定、可控的區(qū)域營銷網(wǎng)絡，實現(xiàn)銷售的快速反應和突破。相關(guān)區(qū)域倉儲物流中心的建設與運營，能夠貼近各地市場，有效的整合市場資源，進而提升運輸管理能力，確保產(chǎn)品品質(zhì)、降低損耗，更好地服務消費者。

　　行業(yè)進入“加速復蘇”

　　2015年1～6月，我國葡萄酒行業(yè)累計產(chǎn)量49.05萬千升，同比下降8.53%。而在前5個月，葡萄酒行業(yè)累計產(chǎn)量39.42萬千升，同比下降10.45%。對于葡萄酒行業(yè)產(chǎn)量的下降，中國銀河證券研究部認為主要是去年的高基數(shù)所導致。2014年葡萄酒行業(yè)當月產(chǎn)量同比增速較2013年出現(xiàn)了明顯的回升，并在3至9月一路走高，9月當月產(chǎn)量增速達到27.84%的近兩年來高點。在此高基數(shù)的作用下，2015年3月之后葡萄酒行業(yè)當月產(chǎn)量增速放緩就顯得合乎情理了。

　　2015年上半年，葡萄酒行業(yè)收入、利潤總額增速延續(xù)2014年下半年的增長趨勢，且開啟高增速。

　　2015 年1～6月，我國葡萄酒行業(yè)實現(xiàn)收入208.13億元，同比增速為11.77%，實現(xiàn)利潤總額23.53億元，同比增速為19.41%。收入與利潤總額增速延續(xù)2014年的反轉(zhuǎn)上升趨勢，加快上漲。

　　銀河證券分析師李琰認為，2015年前6月，利潤總額增速高于營收7.64個百分點，兩者關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)，表明此前進口酒持續(xù)對國內(nèi)葡萄酒行業(yè)產(chǎn)銷、營收特別是利潤造成的影響正在逐漸減弱，步入平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)盈利能力有所增強。隨著2012年后期酒類市場整體步入調(diào)整期，進口酒經(jīng)銷商的渠道利潤也被逐步收窄文章來源華夏酒報，進口葡萄酒市場在經(jīng)歷一輪洗牌之后，隨著零關(guān)稅的不斷推進，預計未來的競爭環(huán)境將更多地凸顯在以性價比取勝上。

　　也有券商表示，雖然產(chǎn)量連續(xù)三年下滑，但并不能影響行業(yè)回暖趨勢的判斷，齊魯證券預計下半年國內(nèi)葡萄酒行業(yè)將進入“加速復蘇”階段。

　　“受‘三公消費’和進口酒的沖擊，近三年國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量持續(xù)下滑，2015年上半年產(chǎn)量同比下降3.5%。然而，葡萄酒行業(yè)延續(xù)復蘇勢頭，上半年行業(yè)收入同比增長8.6%，利潤同比增長18.2%。其中，利潤增速快于收入增速近10個百分點，主要原因是過去三年高端品銷量大幅下滑，造成2014年的利潤額基數(shù)較低所致?！饼R魯證券高級分析師胡彥超認為，隨著下半年中秋和國慶等旺季驅(qū)動的國內(nèi)消費需求的持續(xù)提升，預計行業(yè)全年將保持10%左右的增速。

　　對于未來葡萄酒行業(yè)的增速加速，券商們主要依賴于當前國內(nèi)葡萄酒消費基數(shù)較小的邏輯，與世界葡萄酒消費主流相比，仍有2倍以上的增長空間。2013年，中國人均葡萄酒消費量僅為1.24L，與世界平均水平3.38L相差很大。未來，受益于消費升級和健康飲酒的大潮流，從目前到2020年，中國葡萄酒市場復合增速可以達到10%左右，還有2倍左右的增長空間。

　　胡彥超表示，在行業(yè)整體回暖趨勢不變的背景下，下半年葡萄酒行業(yè)有望加速復蘇。2013年，經(jīng)濟維持低景氣，“三公消費”限制加劇，行業(yè)量價齊跌，處于景氣低谷；同時庫存壓力處于歷史高位，行業(yè)收入和利潤出現(xiàn)大幅下滑。但經(jīng)過去年的庫存消化，行業(yè)生產(chǎn)成品存量增速逐步放緩，收入和利潤出現(xiàn)回升。行業(yè)有望繼續(xù)向好并進入“加速復蘇”時期。

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