自2001年來，國際葡萄酒價格迅速上漲，10年間倫敦國際葡萄酒交易所佳釀100指數(shù)從93.49漲去了358.19，漲幅幾近三倍。推動葡萄酒價格強(qiáng)勁上漲的動力是什么？葡萄酒市場會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)嗎？逆轉(zhuǎn)之后的價值支撐線又在何方？繼葡萄酒以近四成的漲幅超過黃金、石油、精銅而成為2010年的投資明星后，這些問題，已越發(fā)急迫地擺在了愛
　　
 
　　“商品牛市”：也包括葡萄酒
 
　　2001年，當(dāng)科股泡沫留下的滿地雞毛還未收拾干凈，世貿(mào)大廈又在被劫航班的撞擊下化為廢墟，但是一條頗具聳動性的預(yù)言卻從華爾街傳遍世界的每個角落：20世紀(jì)70年代的歷史正在重演，商品、原材料價格即將進(jìn)入至少長達(dá)十年的大牛市。
 
　　十年過去，衡量大宗商品價格水平的國際商品研究所（CRB）指數(shù)已經(jīng)從2001年的181上升至2011年的691，年化收益率接近14%。與此同時，國際優(yōu)質(zhì)葡萄酒的年平均漲幅則達(dá)到16%，令滯脹下舉步維艱的全球股指相形見絀。
 
　　造成葡萄酒價格如此突飛猛進(jìn)的原因，除了國際知名酒莊生產(chǎn)的佳釀十分有限且珍貴外，互聯(lián)網(wǎng)電子盤的建立亦起了重要的助推作用，由于酒莊、貿(mào)易商和消費(fèi)者都有了集合競價、撮合成交的網(wǎng)絡(luò)平臺，這就使得期酒交易的門檻被大大降低。
 
　　不過，對葡萄酒價格影響最大的仍然要數(shù)全球通脹的大環(huán)境。一方面，由于“特里芬難題”的存在，脫離了金本位約束的美元實(shí)際上成為了全球貨幣流動性的主要供給方，而美聯(lián)儲在科股泡沫破滅及金融海嘯后維持的低利率、高擴(kuò)張政策就為全球性通貨膨脹帶來了源源不斷的“彈藥”。在其影響下，國際糧價疊創(chuàng)新高，作為“財富最后衛(wèi)兵”的黃金更是站上了1500美元一盎司的創(chuàng)紀(jì)錄高度，這就不難理解為何市場容量有限的優(yōu)質(zhì)葡萄酒價格會在這十年里節(jié)節(jié)高攀了。
 
　　另一方面，中國的崛起也令國際葡萄酒商找到了新的市場。據(jù)倫敦國際葡萄酒交易所數(shù)據(jù)顯示，2010年該所超過40%的成交量由中國進(jìn)口商帶來，這也驗(yàn)證了屢見報端的“浙江、廣東商人囤積洋酒，待價而沽”。
 
　　只不過，這種超乎尋常的“葡萄酒繁榮”還有多久？尤其是在全球葡萄酒市場處于“總供給過剩”的情況下——2007年世界葡萄酒總產(chǎn)量為266億升，其中僅有249億升被消費(fèi)，供大于求17億升，折合價值相當(dāng)于2億美元。
 
　　二次金融海嘯：逆轉(zhuǎn)的關(guān)口？
 
　　2011年2月1日，時隔兩年半之后，全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)——道瓊斯（Dow Jones）工業(yè)指數(shù)再度站上12000點(diǎn)，而世界各國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也紛紛遞上亮麗報表：2010年，中國GDP增長10.3%，歐元區(qū)企業(yè)信心指數(shù)連續(xù)15個月改善，美國失業(yè)率下降至9%……但，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的開始？抑或是兩輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)之間的喘息？
 
　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼得（Joseph Alois Schumpeter）在其代表作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中深刻地指出：歷史上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本條件只有兩個——要么是科學(xué)技術(shù)（即創(chuàng)造財富的能力）的發(fā)展，帶來了勞動效率的提高，要么是市場的擴(kuò)大帶來了創(chuàng)富領(lǐng)域的擴(kuò)大。
 
　　從1981年帶有DOS操作系統(tǒng)的個人電腦投入市場，到2000年科技泡沫破滅這20年里，可以說是熊彼得經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論在全球化時代的最典型展現(xiàn)：計算機(jī)大大提高了工作的效率，使地球變成了“村莊”；昔日冷戰(zhàn)中對峙的東西方化作了國際分工中的伙伴，市場經(jīng)濟(jì)覆蓋了超過六分之五的國家和地區(qū)。也正是從1981年起，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了長達(dá)20年的黃金時代，優(yōu)質(zhì)葡萄酒、畫作、雕塑等奢侈品也和商業(yè)票據(jù)、企業(yè)證券一道進(jìn)入了悠長牛市。
 
　　但是，如今的世界經(jīng)濟(jì)又有何種長期動力呢？互聯(lián)網(wǎng)和計算機(jī)不再是效率的倍增工具，生物能源仍然處于實(shí)驗(yàn)室的“襁褓”之中，全球總需求的大頭——發(fā)達(dá)國家也紛紛進(jìn)入了“銀發(fā)浪潮”的人口老齡化時代。
 
　　據(jù)聯(lián)合國統(tǒng)計，2006年世界60歲以上老年人口已達(dá)6.88億，其中發(fā)達(dá)國家老齡人口占總?cè)丝诒壤?0%以上，明顯高于發(fā)展中國家。隨著少子化趨勢的進(jìn)一步蔓延，這一數(shù)字到2050年將達(dá)20億，從而在歷史上第一次超過0至14歲人口數(shù)。
 
　　眾所周知，青年時代是人類生命史中生產(chǎn)和消費(fèi)的最旺盛階段，大多數(shù)科學(xué)家、藝術(shù)家、企業(yè)家的最卓著成就都出現(xiàn)在其青壯時期。因此，人口老齡化浪潮對于企業(yè)，意味著勞動力成本直線上升，對于市場，意味著有效需求持續(xù)萎縮。在這種條件下，過去20年形成的“發(fā)展中國家生產(chǎn)，發(fā)達(dá)國家消費(fèi)”的不均衡經(jīng)濟(jì)模式已經(jīng)難以為繼。
 
　　而金融海嘯以來各國的救市手段，不外乎增加貨幣供應(yīng)為金融機(jī)構(gòu)填補(bǔ)財務(wù)窟窿，國家投資基建創(chuàng)造臨時性就業(yè)崗位。如果未來沒有新的革命性科技進(jìn)展或者找到新的廣闊市場，超發(fā)貨幣帶來的通貨膨脹只能增加企業(yè)生產(chǎn)的額外成本，直到誘發(fā)二次金融海嘯。
 
　　從這個意義上看，無論是全球股指的恢復(fù)性上揚(yáng)還是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的階段性上漲，都可能缺乏基礎(chǔ)，所以，葡萄酒和現(xiàn)代藝術(shù)品的牛市格局恐怕亦是沙上之塔，行之不遠(yuǎn)。而2010年國際葡萄酒價格40.43%的上漲幅度也和股市莊家慣常的“拉高出貨”手法極為相似。更值得警惕的是，這40%的漲幅中，24個百分點(diǎn)由波爾多五大名莊（拉菲、拉圖、木桐、奧比昂、瑪歌）酒貢獻(xiàn)，炒作跡象十分明顯。
 
　　綜上所述，如果二次金融海嘯在2011至2013年的某個時段發(fā)生，加之各國政府屆時為維持社會穩(wěn)定而推行的貨幣緊縮政策，國際葡萄酒價格很可能出現(xiàn)深幅回調(diào)，而2008年金融海嘯前佳釀100指數(shù)高點(diǎn)258.78將成為第一個重大支撐位。所以，有意于參與葡萄酒投資的人士，應(yīng)在此期間盡量保持謹(jǐn)慎，或?qū)⒆⒁饬Ω嗟胤旁谇捌谏蠞q幅度較低，且適合東方人的高檔甜口香檳品種上。畢竟，永不過時的，還是價值投資。