高毛利率的預(yù)調(diào)酒黃金期從此一去不復(fù)返？

新進入者仍大有人在。和第一輪預(yù)調(diào)酒在口味、香型雷同、嚴(yán)重依賴廣告拉動銷售相悖，這一輪進入者紛紛在產(chǎn)品創(chuàng)新上做文章：茅臺、五糧液推出了以白酒為基酒的預(yù)調(diào)酒，國內(nèi)第一家洋酒生產(chǎn)企業(yè)青島道格拉斯洋酒有限公司（下稱道格拉斯）率先提高酒精度，以男人雞尾酒細分市場；青島飲料廠技術(shù)骨干和海爾離職團隊創(chuàng)業(yè)研發(fā)的女士嘉檳則要做果汁含量最高的預(yù)調(diào)酒……

就在新的預(yù)調(diào)酒從業(yè)者加大研發(fā)力度時，6月3日，五糧液集團在成都舉行的70個新生代酒品發(fā)布會上，宣布將搶占夜場即飲市場?，F(xiàn)場調(diào)制的雞尾酒對市場蛋糕尚小的預(yù)調(diào)酒行業(yè)來說，無疑成為了新的競爭者。

回歸酒體本身的質(zhì)量創(chuàng)新能否成為預(yù)調(diào)酒市場的下一個引爆點？記者采訪獲知，在酒類競爭加劇時，由于預(yù)調(diào)酒行業(yè)在國內(nèi)尚屬小品類，國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的缺失，讓預(yù)調(diào)酒行業(yè)暴露在缺乏監(jiān)管的天空下，下結(jié)論還為時過早。

跟風(fēng)者開始退潮

一季度，白酒行業(yè)的大部分上市公司迎來了恢復(fù)性增長，但預(yù)調(diào)酒行業(yè)卻掉進寒冬。不少上市公司的預(yù)調(diào)酒業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了虧損，生產(chǎn)銳澳的百潤股份業(yè)績更是斷崖式下滑。

百潤股份披露，1-3月，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.16億元，同比下降73%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-6300萬元，同比下降120%，預(yù)計今年上半年公司將虧損5000萬元至1.5億元。今非昔比。去年此時，銳澳預(yù)調(diào)酒如日中天，公司上半年凈利潤高達6億元，創(chuàng)歷史記錄。

事實上，從去年下半年始，“網(wǎng)紅”百潤股份便顯頹勢，不僅營收開始下降，凈利潤更是從近3億元的季度值掉至單季不足億元。盡管去年百潤股份以23.5億元的營業(yè)收入占據(jù)了預(yù)調(diào)酒市場半壁江山，但去年第四季度，其以虧損2億元慘淡收官。這也是百潤股份至上市以來首次巨虧。

對于今年一季度的營業(yè)收入大幅下降，百潤股份坦承主要是巴克斯酒業(yè)主營業(yè)務(wù)收入較去年同期，降幅較大所致。在現(xiàn)金流量表中，百潤股份1-3月，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金從10億元銳減至2.4億元。公司稱，第二季度將繼續(xù)消化生產(chǎn)日期較早的經(jīng)銷商庫存， 同時加快新品的鋪貨和推廣，預(yù)計第二季度將逐漸恢復(fù)到正常銷售水平。

巴克斯酒業(yè)是百潤股份從事預(yù)調(diào)酒雞尾酒業(yè)務(wù)的子公司。去年6月，這家中國香精香料行業(yè)的第一家上市公司以49億元的代價，通過定向增幅將大股東劉曉東等16名對象擁有的巴克斯酒業(yè)100%股權(quán)裝入上市公司，溢價超過20倍。公司稱由于對雞尾酒前景看好，所以按照收益法對巴克斯酒業(yè)進行了估值。但如今，這家創(chuàng)造了酒業(yè)估值和銷售業(yè)績神話的企業(yè)正在走下神壇。

記者發(fā)現(xiàn)，除了庫存高企外，百潤股份的主業(yè)之一預(yù)調(diào)酒對廣告拉動為主的營銷方式依賴嚴(yán)重。周迅、郭采潔等炙手可熱的明星都曾是銳澳預(yù)調(diào)酒的形象代言人。去年，百潤股份的銷售費用9.2億元，是上一年的1.5倍，其中廣告費用有3億多元。今年一季度，百潤股份的銷售費用不降反升，達5.9億元，而去年同期為4億元。大規(guī)模的銷售團隊也是百潤股份成本高企的重要推手。年報顯示，去年公司3802名員工中，銷售人員就多達3231人，職工薪酬從2014年的6700萬元飆升為2.7億元。隨著人員的增加，公司的管理費用也一直居高不下。

一邊是銷售銳減、費用大幅攀升，一邊卻是自身產(chǎn)能不足。早在去年4月百潤股份發(fā)布的發(fā)行股份購買巴克斯酒業(yè)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）》中首次表露產(chǎn)能嚴(yán)重滯后。2014年，巴克斯酒業(yè)約817萬箱產(chǎn)量中，近8成為委托加工。

今年5月，百潤股份又獲定增方案通過，擬募資13億元，從事多地預(yù)調(diào)酒基地的建設(shè)。公告顯示，百潤股份的天津基地投資從2.8億元增至5億元，此外，成都和佛山基地分別將投入5億元新建廠房。

銷售大幅下滑之際，百潤股份卻異地同時擴張，會不會造成嚴(yán)重產(chǎn)能過剩？

6月3 日，記者驅(qū)車兩個多小時來到位于成都邛崍市工業(yè)園區(qū)內(nèi)的巴克斯酒業(yè)（成都）雞尾酒生產(chǎn)項目基地，廠房已顯雛形，時值午飯時間的工人正穿著安全服走出廠區(qū)，他們來自江蘇、四川等地。工牌顯示，工廠占地250畝，建成后年產(chǎn)能2000萬箱，項目包括兩條德國高速生產(chǎn)線、瑞典利樂前處理系統(tǒng)、法國威立雅污水處理系統(tǒng)、國內(nèi)先進水處理系統(tǒng)及其他輔助設(shè)施，總投資4.9億元，預(yù)計明年3月15日投入營運。

記者欲進一步了解項目進展遭拒。此前記者發(fā)至百潤股份董秘辦的郵件也沒有任何回復(fù)。該公司在年報中稱，有信心在未來繼續(xù)保持50%以上市場占有率。多地擴擴產(chǎn)能是為未來做準(zhǔn)備，而不是追求短期利潤。

但在業(yè)績下滑乃至虧損面前，不少跟風(fēng)的企業(yè)選擇了收縮戰(zhàn)線甚至退出。

去年，在飲料行業(yè)日子艱難的黑牛食品股份有限公司（下稱黑牛股份 002387.SZ）一度想借預(yù)調(diào)酒多元化突圍，結(jié)果虧損后不得不放手。

生產(chǎn)預(yù)調(diào)酒的子公司寧波達奇酒業(yè)有限公司營收不足2000萬元，虧損900萬元。另一家預(yù)調(diào)酒子公司廣州市達奇生物科技有限公司虧損高達3000萬元。為減輕包袱，去年巨虧高達6億元的黑牛股份后將廣州達奇（包含其子公司寧波達奇）全部股權(quán)以1元人民幣轉(zhuǎn)讓給了自然人陳耿程，后者承接除關(guān)聯(lián)方債權(quán)債務(wù)以外的其他債權(quán)債務(wù)。

銳澳的銷售勢頭銳減，讓不少白酒生產(chǎn)企業(yè)開始猶豫不決。去年，古井貢酒（000596.SZ)專為預(yù)調(diào)酒投資3000萬元成立的百味露酒有限公司虧損200 萬元，成為了該公司去年唯一虧損的子公司。在安徽亳州，記者看到古井貢酒出的Bese預(yù)調(diào)酒酒店售價16元瓶，有四個口味。5月26日，在古井貢酒股東大會上，該總經(jīng)理周慶伍在回答記者提問時說，虧損原因是預(yù)調(diào)酒大多采取委托加工、價格往下走，口感、技術(shù)很容易復(fù)制，行業(yè)迅速從繁榮大幅下墜。一季度公司盡快會盤點，決定到底做還是不做?

洋河股份有關(guān)負責(zé)人告訴記者，洋河對預(yù)調(diào)酒市場還在做調(diào)研，研發(fā)DEW預(yù)調(diào)酒上市時間沒定。

創(chuàng)新逆轉(zhuǎn)預(yù)調(diào)酒市場？

“把雞尾酒還原成酒，才能走得更遠。”國內(nèi)第一家洋酒生產(chǎn)企業(yè)——道格拉斯洋酒的董事總經(jīng)理浦偉接受記者采訪時說。

在他看來，國內(nèi)的預(yù)調(diào)酒酒精度多在3-4度，而國際上的專業(yè)雞尾酒酒精度在5度以上。他說，國內(nèi)大多數(shù)預(yù)調(diào)酒賣的是“果汁+酒”，道格拉斯推出的AK-47預(yù)調(diào)酒賣的是“酒+果汁”，最大的變化是預(yù)調(diào)酒用的洋酒5度或8度，由五種洋酒為基酒調(diào)制而成。“做一款男人喝的雞尾酒。”浦偉說，道格拉斯和生產(chǎn)、銷售飲品配料的跨國公司德樂集團合作，推出了煙熏和咖啡風(fēng)味預(yù)調(diào)酒，在以女性消費為主的預(yù)調(diào)酒市場走差異化路線。

道格拉斯由大名城（600094.SH)旗下的金控平臺名城金控集團注資4825萬元，持股30%。目前，道格拉斯在青島投資了1.8億元，新建了洋酒和預(yù)調(diào)酒工廠。

“我們和大型果汁生產(chǎn)企業(yè)臺灣佳美集團合作，果汁含量高達15%。”6月2日，青島女士嘉檳飲品有限公司總經(jīng)理徐濤在電話里對記者說，這是目前國內(nèi)果汁含量最高的一款預(yù)調(diào)酒，490毫升的大包裝，售價才十幾元。“預(yù)調(diào)酒不應(yīng)該是一個暴利的行業(yè)。”他說。目前，銳澳預(yù)調(diào)酒毛利率高達75%。

記者采訪獲知，市面上不少標(biāo)識青檸味、蘋果味、藍莓味、水蜜桃味等水果口味的預(yù)調(diào)酒，很多有香精香料和色素，但和水果沒關(guān)系。就連世界洋酒公司百加得旗下的多款預(yù)調(diào)酒，并不都有果汁成分。匯源集團推的果汁檸檬味雞尾酒，其配料為飲用水、白砂糖、果葡糖漿、檸檬濃縮汁、食品添加劑、食品添加劑，濃縮果汁含量>5%。

“鮮果汁的口感和營養(yǎng)更好，但由于保質(zhì)期短、成本高、鮮果季節(jié)性強，消費者喝到的預(yù)調(diào)酒果汁不會是鮮果榨的汁。”在重慶，一位專門生產(chǎn)果汁飲料的企業(yè)負責(zé)人告訴記者，濃縮果汁往往會用速凍方式運輸存儲，比如6噸凍果可以榨出4.5噸藍莓果汁，濃縮成2噸果汁。在企業(yè)銷售不利時，濃縮果汁還可存放。“相比較而言，蘋果汁、梨汁便宜，藍莓汁、樹莓汁和黑加侖汁更貴。”他說。

徐濤說，果汁還分清汁和濁汁。“有些果肉粒懸浮在瓶子里，但不是鮮果，有的可能是發(fā)酵過兩次的果肉殘渣。”上述果汁飲料企業(yè)負責(zé)人說。

他說，由于藍莓本身甜度不夠，酒質(zhì)怕光易變酸，不是特別穩(wěn)定，所以不少藍莓酒并不是純藍莓汁，而加了葡萄汁或更多糖分。在酒標(biāo)上，目前預(yù)調(diào)酒比較混亂。

“女士嘉檳還是行業(yè)里歷史最老、有故事的預(yù)調(diào)酒。”徐濤說，早在1985年，原青島飲料廠就推出“女士香檳”，成為女性專屬的低酒精飲品，它曾經(jīng)與匯源果汁，健力寶一起榮獲了“1993年新加坡國際飲料博覽會金獎。”目前，青島女士嘉檳飲品有限公司的研發(fā)總監(jiān)王剛就是原青島飲料廠的老員工。從海爾集團出來的徐濤和其他幾位原海爾集團銷售、策劃人員共同成立公司，讓“女士嘉檳”重新上市。

主推新生代酒品的四川省經(jīng)信委有關(guān)負責(zé)人說，世界前十大雞尾酒都有自己的故事，與其說賣的是酒，不如說賣的是故事。

預(yù)調(diào)酒還可以用白酒做酒基。五糧液集團和美國百富門合作推出的預(yù)調(diào)酒、茅臺集團推出的悠蜜預(yù)調(diào)酒分別以五糧液濃香型白酒和茅臺醬香型白酒為酒基。6月3日，在川酒新生代酒品發(fā)布會上，五糧液集團董事長唐橋說，通過五糧液的研制和對消費者數(shù)據(jù)測試顯示，白酒作為雞尾酒的酒基，這是雞尾酒的自主創(chuàng)新，五糧液已經(jīng)推出酒吧即飲市場的冰爆雞尾酒。

“預(yù)調(diào)酒現(xiàn)在沒有國標(biāo)，現(xiàn)在企業(yè)用的都是企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。”近日，中國酒業(yè)協(xié)會葡萄酒分會和果露酒分會秘書長王祖明對記者說。吉林雪蘭山葡萄酒業(yè)有限公司有關(guān)負責(zé)人也告訴記者，該企業(yè)在吉林省率先起草了企業(yè)《雞尾預(yù)調(diào)酒執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)》，目前企業(yè)參照的是露酒推薦性國標(biāo)和發(fā)酵酒及配制酒國標(biāo)，但雞尾酒的生產(chǎn)要求其實更高。

招商證券食品飲料團隊去發(fā)布的報告預(yù)測，全球預(yù)調(diào)酒人均消費0.6升，但中國消費水平僅為1/6。他們預(yù)測，國內(nèi)預(yù)調(diào)酒市場將迎來高速滲透期，預(yù)計仍有5倍增長空間。目前預(yù)調(diào)酒市場規(guī)模為1.1億升。行業(yè)龍頭銳澳和冰銳優(yōu)勢明顯，但未來不乏新進入者的競爭，行業(yè)格局難以確定。預(yù)調(diào)酒的國家標(biāo)準(zhǔn)空白，行業(yè)監(jiān)管如何發(fā)揮作用，這將一直是難題。