全世界酒迷和藏家們對于勃艮第葡萄酒興趣的不斷上升，推動該產(chǎn)區(qū)在倫敦國際葡萄酒交易所(Liv-ex)的份額從2010年的1%升至2017年的12.3%，而衡量最為活躍的勃艮第葡萄酒的勃艮第150指數(shù)(Burgundy 150)上升了驚人的108%。

是什么造就了勃艮第葡萄酒如今的強(qiáng)勢地位?讓我們一起來看看近幾年勃艮第酒的價(jià)格變化情況，分析勃艮第酒上升的主導(dǎo)力量，解讀“勃艮第現(xiàn)象”的背后因素，并探討勃艮第酒的未來走勢。

勃艮第150指數(shù)一馬當(dāng)先

進(jìn)入2018年，市場傳遞出多個(gè)信號。初步跡象表明，2016年份勃艮第期酒的市場接受程度不錯(cuò)。但另一方面，勃艮第150指數(shù)在近兩個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)下滑。從對比頂級勃艮第和波爾多酒價(jià)的DRC與波爾多一級莊價(jià)格比可以看出，DRC指數(shù)在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)一直走勢強(qiáng)健。隨著市場的關(guān)注重新回歸波爾多，勃艮第是否能保持2017年的勢頭?

勃艮第150指數(shù)從創(chuàng)立開始，保持著11.2%的年復(fù)合增長率。近些年來影響波爾多精品葡萄酒市場的關(guān)鍵事件，比如2008年的雷曼兄弟破產(chǎn)，2011年開始的中國政府限制“三公消費(fèi)”，對于勃艮第150指數(shù)的影響都非常有限。該指數(shù)唯一出現(xiàn)下滑的是在2013年，市場的普遍下滑使得勃艮第酒也未能幸免。

過去2年間，勃艮第150指數(shù)跑贏得了Liv-ex的所有其他指數(shù)。與其他指數(shù)一樣，英國脫歐公投造成的英鎊跌值刺激了勃艮第150指數(shù)迅速上升。但在其他產(chǎn)區(qū)指數(shù)放慢腳步的2017年，勃艮第150指數(shù)卻仍然獲得了19.3%的上漲。這意味著勃艮第酒持續(xù)上升的推動因素在于旺盛的市場需求而非英鎊的走低。

市場擴(kuò)大

勃艮第酒最關(guān)鍵的發(fā)展期是在2011年，當(dāng)時(shí)波爾多酒價(jià)格達(dá)到了歷史最高點(diǎn)，市場的注意力開始移向勃艮第。隨著勃艮第葡萄酒市場份額的上升，其在二級市場的交易廣度和深度都在不斷擴(kuò)大。各級別的交易品牌數(shù)量(用LWIN7 來衡量)都出現(xiàn)了上升。

2017年在Liv-ex交易的勃艮第地區(qū)級葡萄酒數(shù)量大致相當(dāng)于2007年交易的特級園( Grand Cru)酒款數(shù)量，這充分表明勃艮第葡萄酒已經(jīng)受到國際市場的廣泛認(rèn)可，不僅僅是珍罕佳釀受到追捧，產(chǎn)量較高的村莊級葡萄酒也大受歡迎。

紅葡萄酒占主導(dǎo)

雖然從2007年以來，勃艮第所占份額也出現(xiàn)了輕微震蕩，但無論從金額還是數(shù)量來看，紅葡萄酒都比白葡萄酒的交易更加活躍。最近三年來，紅葡萄酒已經(jīng)占到了總交易額的75%。雖然交易范圍不斷擴(kuò)大，主要還是集中在夜丘區(qū)(Cote de Nuits)的紅葡萄酒。

近期還出現(xiàn)了一種新的趨勢：勃艮第白葡萄酒的交易量下降，但交易額卻未隨之減少，表明高價(jià)位的白葡萄酒交易量出現(xiàn)上升。

總體來看，勃艮第酒的二級市場自2011年開始一直在不斷壯大。但盡管如此，重點(diǎn)仍然集中在夜丘的頂級紅葡萄酒和伯恩丘(Cote de Beaune)的白葡萄酒上。交易范圍的擴(kuò)大表明市場信心在上升，但市場流動性仍然無法與波爾多酒相比，這主要受其產(chǎn)量所限。

品質(zhì)≠價(jià)格

勃艮第的期酒發(fā)布價(jià)格并不總是與年份品質(zhì)相關(guān)聯(lián)，而更多地受供應(yīng)量的影響。

酒莊一般依據(jù)當(dāng)年的產(chǎn)量和品質(zhì)以及下一年份的產(chǎn)量及品質(zhì)來確定價(jià)格。以2016年份為例，雖然這是1985年以來的最低產(chǎn)年份，但2017年份良好的生長季制約了其價(jià)格的上漲。

而從《葡萄酒倡導(dǎo)家(Wine Advocate)》的評分與各酒莊的期酒發(fā)布價(jià)對比也不難看出，酒款價(jià)格與其品質(zhì)的關(guān)聯(lián)并不明顯。

結(jié)合Liv-ex的數(shù)據(jù)可看出，期酒發(fā)布價(jià)格與現(xiàn)貨交易價(jià)格是緊密相聯(lián)的。供應(yīng)壓力也是決定價(jià)格的一個(gè)重要因素，2013和2014年份的期酒發(fā)布價(jià)格出現(xiàn)下降(最高品質(zhì)的特級園除外)，除與之前年份產(chǎn)量較高有一定關(guān)系之外，這兩個(gè)年份的相對低產(chǎn)也使得發(fā)布的數(shù)量下降，制約了價(jià)格的上升。

相比之下，波爾多期酒的發(fā)布定價(jià)卻有所不同，頂級酒莊的品質(zhì)對于價(jià)格起到了至關(guān)重要的影響。比如，2007、2013等較差年份的發(fā)布價(jià)比2009、 2010等好年份價(jià)格至少相差一半。

名望和稀缺性決定價(jià)格

勃艮最著名的羅曼尼—康帝酒莊(Domaine de La Romanee-Conti)近十年來的走勢十分搶眼。其中伊瑟索(Echezeaux)表現(xiàn)最為強(qiáng)勢，自2007年底以來價(jià)格已經(jīng)上升了250%，在DRC這一超級品牌下，伊瑟索是最便宜的酒款之一，自英國公投之后，伊瑟索漲勢最猛，相比之下，羅曼尼—康帝卻成了表現(xiàn)最差的酒款。

雖然勃艮第150指數(shù)是勃艮第葡萄酒價(jià)格走勢的晴雨表，但許多酒款的價(jià)格實(shí)際上并未出現(xiàn)顯著上升。市場似乎固執(zhí)地認(rèn)為，好酒莊每年都會釀出好酒，而市場價(jià)格也主要圍繞著那些最知名的酒莊而波動。

香貝丹(Chambertin)就是一個(gè)很好的例子，阿曼盧梭父子酒莊(Domaine Armand Rousseau)和特拉佩父子酒莊(Domaine Trapet Pere et Fils)兩大酒莊的品質(zhì)都非常出色，但走勢卻迥異。

阿曼盧梭近十個(gè)年份的均分為95.3分，特拉佩的均分為93.9分。但阿曼盧梭的香貝丹指數(shù)自2007年以來上漲了250%，自2003年更是上漲了超過500%;而特拉佩自2007年以來僅增長了100%。

極低的產(chǎn)量加上一系列令人失望的收成，價(jià)格上漲也就在意料之中了。在勃艮第分級體系中，頂級葡萄園不可能增加，近幾個(gè)收獲季又是創(chuàng)記錄的低點(diǎn)，進(jìn)一步拉低了產(chǎn)量。

根據(jù)勃艮第葡萄酒協(xié)會的數(shù)據(jù)，自2011年以來，每年的期酒交易量都低于長期平均值72,700千升。而2016年份的期酒銷量更是創(chuàng)下1997年以來的新低，僅有55,700千升。而特級莊產(chǎn)量僅占這一數(shù)字的1.3%，也就是724千升，相當(dāng)于2017年僅有95萬瓶特級莊酒進(jìn)入市場。

價(jià)格會繼續(xù)上漲?

Liv-ex數(shù)據(jù)表明，亞洲消費(fèi)者對于勃艮第酒的興趣不斷上升，推動了二級市場價(jià)格的上漲。

目前，Liv-ex約20%的會員位于亞洲，但他們占到該平臺勃艮第酒交易額的20%~30%。2017年，這一比例有所降低，因?yàn)橛㈡^貶值，英國酒商借機(jī)屯貨。當(dāng)然，英國酒商也并非僅賣給英國人，其中相當(dāng)一部分流入了其他國家。

在全球財(cái)富增長的同時(shí)，勃艮第葡萄酒的供應(yīng)量卻十分有限，這意味著更多的資金追逐少量的酒款，必須給酒價(jià)帶來壓力。雖然只有極少數(shù)人有能力購買勃艮第最昂貴的酒款，但這一群體卻在不斷擴(kuò)大。

自2007年以來，全世界億萬富翁的人數(shù)已經(jīng)翻番，僅從中國來看，這一數(shù)字就已經(jīng)從2007年的零增加到2017年的319人。

股市的上漲也是全球財(cái)富增長的證明。之前的研究發(fā)現(xiàn)，證券市場與勃艮第指數(shù)在很多時(shí)期都有著一定的關(guān)聯(lián)性。此外，在2009~2011期間的波爾多酒市泡沫期，拉菲葡萄酒的價(jià)格與上證指數(shù)相關(guān)密切。而從近兩年的數(shù)據(jù)來看，恒生指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)和勃艮第150指數(shù)也表現(xiàn)出一定的關(guān)聯(lián)性。

近年來，我們曾多次質(zhì)疑勃艮第酒價(jià)是否會繼續(xù)上漲。但在供應(yīng)緊縮、需求增加和產(chǎn)量下降的背景下，頂級勃艮第酒價(jià)格不太可能出現(xiàn)下降。當(dāng)然，消費(fèi)者總是在尋求“價(jià)值之選”，比如前面提到的伊瑟索，成為市場黑馬。