每年，Liv-ex都會(huì)在波爾多期酒(En Primeur)發(fā)布前提交一份專題報(bào)告，目的是在為期酒買家提供一些市場(chǎng)背景資料作為參考。

歷年，這份報(bào)告在國(guó)際酒業(yè)和新聞界都頗受關(guān)注。兩年前，著名酒評(píng)人士Jancis Robinson曾評(píng)道：“相信上周每位前往2015年份品嘗會(huì)的人士，他們的行李中都必備了重半公斤100頁的Liv-ex波爾多市場(chǎng)報(bào)告。“

這份報(bào)告為何如此重要?因?yàn)樗怂兄饕柖嗑魄f的完整數(shù)據(jù)。今年的 “帶你走進(jìn)波爾多2017”中，探討了波爾多酒的市場(chǎng)現(xiàn)狀、2017年份酒的質(zhì)量和數(shù)量以及公平定價(jià)的重要性。

佳釀市場(chǎng)走勢(shì)樂觀

2017年對(duì)于精品葡萄酒市場(chǎng)來說是一個(gè)不錯(cuò)的年份。Liv-ex的所有指數(shù)都出現(xiàn)了增長(zhǎng)，雖然增幅遠(yuǎn)不及2016年顯著。

最廣泛衡量市場(chǎng)情況的佳釀1000指數(shù)(Fine Wine 1000)上漲了11.3%，達(dá)到歷史最高點(diǎn)，在各次級(jí)指數(shù)中，勃艮第150指數(shù)(Burgundy 150)迎來了23.9%的十年最高漲幅。波爾多500指數(shù)(Bordeaux 500)增長(zhǎng)了7.8%，而追蹤一級(jí)莊情況的佳釀50指數(shù)(Fine Wine 50)上漲了5.3%。

這一年中，匯率波動(dòng)對(duì)于市場(chǎng)的需求情況影響顯著，尤其是佳釀50指數(shù)，與英鎊兌歐元的匯率走勢(shì)極其相似。

進(jìn)入2018年，各指數(shù)仍然延續(xù)了去年的上漲勢(shì)頭，佳釀50指數(shù)上漲了0.2%，佳釀1000指數(shù)則有了1.33%的升幅。匯率振蕩已經(jīng)平息，但美元的走低也導(dǎo)致遠(yuǎn)東和美國(guó)市場(chǎng)的需求下降。

波爾多佳釀的份額在2010年達(dá)到峰值之后，一直呈下降態(tài)勢(shì)，2017年達(dá)到了歷史最低點(diǎn)，從2010年的96%下滑至68%。在2018年1月份，其占比進(jìn)一步下跌至51.1%，創(chuàng)下月度最大跌幅。

引領(lǐng)波爾多交易量下跌的是一級(jí)莊，從2010到2017年，五大一級(jí)莊的交易份額下降了一半，從59%跌至24%。當(dāng)然，2011年拉圖莊(Latour)退出期酒市場(chǎng)也是一大主要因素。

期酒需求下降

經(jīng)過連續(xù)幾個(gè)平淡無奇的期酒銷售季之后，2015和2016年份期酒的出色品質(zhì)推動(dòng)Liv-ex平臺(tái)英國(guó)會(huì)員的期酒購買額分別達(dá)到5860萬英鎊和8200萬英鎊。雖然這比2011~2014幾個(gè)年份有了顯著提升，但與2010年的2.25億英鎊相比仍然相去甚遠(yuǎn)。

期酒銷售領(lǐng)先的英國(guó)精品葡萄酒商Farr Vintners表示，2016和2017年份的期酒需求量和興趣顯著下降，不可能再現(xiàn)2009和2010年的盛況。

許多人購買期酒用于投資，即使是一些收藏家也不例外。買家們都希望拿到最合適的價(jià)位以期獲利。然而，多個(gè)年份的負(fù)收益，甚至包括2009~2011年份，裝瓶上市后的價(jià)格反而更低，使許多人質(zhì)疑期酒的價(jià)值。正如2006年份那樣，買到高價(jià)期酒的失誤要花十年時(shí)間來矯正。不過，近幾個(gè)年份的期酒收益多數(shù)尚可，潛在地有利于重建市場(chǎng)信心。不過，那些以投資為目的的買家會(huì)發(fā)現(xiàn)，近年來，多數(shù)年份(除2012和2014年)期酒價(jià)格的平均上升幅度低于波爾多500指數(shù)。這意味著，整體而言，投資者在二級(jí)市場(chǎng)購買現(xiàn)貨的平均收益已經(jīng)超過期酒。

不夠偉大的年份

2017年，波爾多經(jīng)歷了嚴(yán)重的霜凍災(zāi)害，尤其是右岸及南部地區(qū)，多個(gè)地區(qū)葡萄產(chǎn)量為歷史新低。不過，雖然產(chǎn)量銳減，2017年份的總體情況并沒有想象中那么糟糕。

“2017年的紅葡萄酒有著令人愉悅的清新口感以及經(jīng)典的波爾多風(fēng)格。”波爾多特級(jí)酒莊聯(lián)合會(huì)(UGC)主席Olivier Bernard評(píng)價(jià)道，“經(jīng)歷了那樣極端的天氣，我們?cè)詾榫埔簳?huì)呈現(xiàn)生青口感，不過當(dāng)你真正品嘗后會(huì)發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)酒款都顯示了很好的成熟度。”他認(rèn)為，2017年份的品質(zhì)并不能與2015或2016年份相媲美，其產(chǎn)量和質(zhì)量都略低一籌，但仍是非常愉悅、宜人的年份。

著名酒評(píng)家詹姆斯·薩克林(James Suckling)認(rèn)為，雖然2017年出現(xiàn)了霜凍等災(zāi)害，但一些波爾多頂級(jí)酒莊受霜凍的影響較小，甚至未受影響，所以仍然釀出了極為出色的酒款。“2017年是一個(gè)能很好反映風(fēng)土的年份，擁有頂級(jí)葡萄園的酒莊往往能釀造出優(yōu)秀的葡萄酒。”

在《葡萄酒愛好者(Wine Enthusiast)》歐洲版主編Roger Voss本周也發(fā)表了他對(duì)2017年期酒的看法，并給出了其心目中的首批右岸高分酒看來，2017年份的品質(zhì)高于預(yù)期，是一個(gè)“雖不算偉大，但仍不錯(cuò)的年份”。

酒款選擇是關(guān)鍵

平均收益水平并不代表著你所購買期酒的實(shí)際收益，這就使得期酒的選擇尤為重要，即使在那些期酒收益跑贏波爾多500指數(shù)的年份也不例外。

以2015年份為例，雖然該年份發(fā)布2年后平均收益(以歐元計(jì))為11%，波爾多500指數(shù)中的各酒款的收益卻相差甚遠(yuǎn)，從-17%至162%。表現(xiàn)最好的瑪歌(Margaux)價(jià)格上升了160%，除得益于該酒款的出色品質(zhì)以外，還在于瑪歌將其2015年份采用特殊設(shè)計(jì)的紀(jì)念瓶灌裝發(fā)售。

除瑪歌外，幾家一級(jí)莊的副牌也升勢(shì)可觀，拉菲副牌Carruades Lafite、木桐副牌Petit Mouton和瑪歌副牌Pavillon Rouge分別上漲了94%、71% 和50%。相比之下，蘇玳(Sauternes)的幾款甜酒，包括Suduiraut、Rieussec和Coutet在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不利，2015年份成為期酒定價(jià)失誤的典型，價(jià)格下跌11%。

誰最有話語權(quán)

隨著尼爾·馬丁(Neal Martin)于2018年2月加入Vinous Media，圍繞著帕克接班人的話題再次被提起。顯然，在帕克退休之后，許多人愿意追隨馬丁的酒評(píng)，部分原因在于他與帕克出版物的關(guān)系。

而隨著馬丁的離開，似乎人們對(duì)于他的分?jǐn)?shù)是否會(huì)影響市場(chǎng)存在疑慮，或者認(rèn)為其他某些酒評(píng)人士的評(píng)分更重要。這種爭(zhēng)議在今年的期酒銷售活動(dòng)中將表現(xiàn)得比較明顯。

從各酒評(píng)家們發(fā)布的2015年份在瓶分?jǐn)?shù)可以看出，詹姆斯·薩克林(James Suckling)的分?jǐn)?shù)對(duì)市場(chǎng)的影響最大，他所給予滿分的Beausejour Duffau和Belair Monange成為漲幅最高的酒款。

酒莊是否會(huì)按照酒評(píng)人士的最高分確定期酒價(jià)格尚有待觀望。但從酒商的角度來看，業(yè)界普遍傾向于馬丁的評(píng)分。

從Liv-ex今年3月份發(fā)起的一份問卷調(diào)查來看，77%的酒商表示馬丁將是他們今年期酒銷售季最緊密追隨的酒評(píng)人。從該調(diào)查也可看出，酒商們所關(guān)注的酒評(píng)人士范圍正在擴(kuò)大，看來，帕克時(shí)代已經(jīng)一去不返了。

市場(chǎng)容量有限

期酒已經(jīng)成為一個(gè)“少數(shù)人的游戲”，即使在銷售頗為成功的2015和2016年份。業(yè)界的興趣主要集中在30款左右最受追捧的酒款，這些酒往往得分較高，定價(jià)較為合理，配額相對(duì)較少。

對(duì)于波爾多酒來說，一個(gè)年份的葡萄酒產(chǎn)量以及其中有多少將進(jìn)入市場(chǎng)是一個(gè)關(guān)鍵問題。從過去兩個(gè)年份來看，雖然產(chǎn)量超過平均年份，許多頂級(jí)酒莊越來越傾向于把更大比例的產(chǎn)量留待裝瓶后出售而非以期酒形式銷售。酒莊們將90%的產(chǎn)量放在期酒銷售的日子已經(jīng)不再。

從Liv-ex的調(diào)查來看，酒商們的庫存還有大量的2014和2015年份酒，目前市面上能買到的酒款多達(dá)40%~50%是這兩個(gè)年份，供應(yīng)鏈中充斥著年輕的波爾多酒。顯然，市場(chǎng)已經(jīng)沒有接受大量波爾多酒的空間，尤其是在價(jià)格過高的情況下。